DRAM TRend-Monthly : 중국발 정책 변화 및 AI 확산으로 인한 메모리 시장 재편(IBK투자증권) 리포트 요약

IBK투자증권

 

2025년 DRAM 시장은 사상 최대 설비투자에도 불구하고 공급 증가율이 제한되며 과거와 다른 시장 구조 변화를 겪고 있음. 동시에 AI 관련 수요가 지속적으로 증가하며 HBM, LPDDR5X와 같은 프리미엄 메모리 수요가 확대

 

DRAM 시장의 공급 제약과 구조 변화

 

2025년 DRAM 시장은 사상 최대 설비투자가 이루어졌음에도 공급 증가율이 기존 전망치를 하회하며 전년 대비 낮은 수준에 머물 것으로 예상. 

• 비용 증가와 매출 격차: 20112020년 웨이퍼당 평균 설비투자 금액은 10억 달러였으나, 20212025년에는 17억 달러로 70% 증가. 반면, 웨이퍼당 매출은 36억 달러에서 45억 달러로 24% 증가에 그쳐 비용 상승 속도가 매출 증가를 앞질렀음.
• 공급 증가율 둔화: 과거 공정 전환을 통한 공급 증가율은 평균 25%였으나, 최근 5년간 7%로 급감. 이는 공정 미세화의 어려움과 공정 단계 증가 때문.
• HBM 후공정 투자와 수율 문제: HBM 시장 확대에 따른 후공정 투자 증가와 수율 문제도 공급 제약 요인으로 작용하고 있습니다.

이러한 제약 속에서도 DRAM 업체들은 공급을 철저히 통제하며, 2024년 말, 2025년 초 수요 둔화에도 가격 하락폭이 과거보다 안정적으로 유지. 중국발 수요 모멘텀으로 인해 가격 하락은 2025년 12분기 내 마무리될 가능성이 높아짐. 이는 업황 사이클 주기가 짧아지고 가격 변동폭이 완만해지는 새로운 시장 구조를 시사.

 

AI 모멘텀과 프리미엄 메모리 수요 확대

 

AI 관련 수요는 2025년에도 지속적으로 증가하며 DRAM 시장에 긍정적인 영향을 미치고 있음.

• NVIDIA의 역할: NVIDIA는 GB200, GB300 제품을 통해 서버용 LPDDR5X 수요를 확대하고, HBM3E 12hi 비중 증가에 기여할 것으로 보임. 2027년 하반기 출시 예정인 Rubin Ultra는 최대 1TB HBM을 탑재하며, 기존 예측치(432GB)를 상회해 HBM의 장기 성장 가능성을 입증.
• 삼성전자의 전략: 갤럭시 S25는 RAM 용량을 대폭 늘리며 온디바이스 AI 구현에 최적화된 메모리 솔루션을 채택. 삼성은 2028년 AI 특화 LPW 메모리 양산을 계획하며, MX사업부 및 애플과 협력 중.
• 중국 빅테크의 투자: 중국 빅테크 기업들의 AI 투자 확대와 LPW 채택, 1TB HBM 도입 계획은 AI 모멘텀이 지속됨을 보여줌.

향후 전망: 질적 성장 중심의 DRAM 시장

 

DRAM 시장은 과거 양적 성장 중심에서 질적 성장 중심으로 전환

• 공급 통제와 가격 안정화: 공급 증가율 둔화와 철저한 통제로 가격 변동폭이 완만해지고 있으며, 이는 업체들에게 안정적인 수익 구조를 제공할 가능성이 높음.
• 프리미엄 메모리 시장 확대: AI 수요 증가로 HBM, LPDDR5X와 같은 프리미엄 메모리 수요가 지속적으로 확대될 것. 특히, HBM4 기반 제품의 용량 증가와 서버 반도체 집적도 향상은 SOCAMM 수요를 촉진할 것.
• 비용 관리와 기술 혁신 필요: 비용 증가 속도가 매출 증가를 앞지르는 상황에서 DRAM 업체들은 공정 미세화, 수율 개선, 후공정 기술 혁신을 통해 새로운 성장 방식을 모색해야 함.

결론

 

2025년 DRAM 시장은 공급 제약과 AI 모멘텀의 상호작용 속에서 새로운 구조적 변화를 맞이하고 있음. 사상 최대 설비투자에도 공급 증가율이 제한되며 업황 사이클이 짧아지고 가격 변동폭이 완만해지는 가운데, AI 수요와 프리미엄 메모리 시장 확대는 긍정적인 성장 동력이 되고 있음. DRAM 업체들은 비용 관리와 기술 혁신을 통해 질적 성장 중심의 시장 구조에 적응해야 하며, 이는 향후 시장 경쟁력을 좌우할 핵심 과제가 될 것.